Les faits marquants du mois :
Un début d’année sous haute nervosité ! Trump impose un tempo effréné.
La Fed change de visage : Kevin Warsh nommé à sa tête.
Les économies débutent 2026 sur une dynamique globalement favorable.
Des résultats globalement solides, dans un contexte de fortes dispersions.
Le Graphique du mois Menaces tarifaires de Trump
Source : Apicil AM, Bloomberg, 05/02/2026
L’adage « Trump Always Chickens Out (TACO) » s’est une nouvelle fois vérifié. Nouveau “TACO”, nouveau “Buy the Bip”. Les flux des investisseurs particuliers ont été exceptionnellement élevés sur les actions et les ETF, confirmant leur rôle de stabilisateur.
Dans les faits, Trump a mis à exécution près de 28 % de ses menaces (seulement 20 % « entièrement », 8 % ont été partiellement mises à exécution : taux d'imposition moins élevés, un périmètre de produits et partenaires restreints…).
Ayant obtenu les concessions souhaitées, 16% des menaces ont été levées. 27% des pays concernés sont toujours sujets à des menaces répétées concernant des points de frictions…
Finalement, les menaces tarifaires ont atteint leur apogée au printemps et à l'été 2025. Le début d’année a été marqué par une nette recrudescence, sans toutefois se concrétiser.
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