Après l’impact désinflationniste en 2020 de la crise de la Covid 19, l’inflation ne devrait remonter que très progressivement en zone euro. Mais dans un contexte de taux durablement bas, une remontée, même très modérée, de l’inflation érodera un peu plus les rendements obligataires.
Quel est l’impact de la pandémie sur l’inflation en zone euro ?
Ombretta Signori - La crise sanitaire a généré un choc à la fois sur l’offre (qui implique des pressions à la hausse sur les prix) et sur la demande (qui implique des pressions à la baisse sur les prix). La baisse de la demande étant plus importante et plus longue que celle de l’offre, des pressions à la baisse sont apparues sur les prix à la consommation. Le ralentissement économique a également entrainé une chute des cours de l’énergie. Leur contribution dans l’évolution des prix à la consommation (IPC) est devenue négative dès février (graphique 1). La crise de la Covid 19 a donc eu un effet désinflationniste en 2020. Mais d’autres facteurs ont également pesé sur l’IPC de la zone euro : la baisse de la TVA en Allemagne ou encore l’appréciation de l’euro face au dollar. Une monnaie forte rend en effet les importations moins coûteuses. Après être passée en territoire négatif depuis août, l’inflation en zone euro est à seulement +0,2% en moyenne sur 2020, après +1,2% en 2019.
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Par : Ombretta Signori, Stratégiste senior chez Aviva Investors France, Julien Rolland, Gérant obligataire sur les Taux Souverains Euro chez Aviva Investors France
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