Alors que les craintes sur une possible bulle de l’intelligence artificielle (IA) se multiplient, les investisseurs s’interrogent : l’IA est-elle surévaluée ?
L’essor de l’IA alimente un engouement comparable à celui des grandes vagues technologiques passées. Certaines entreprises du secteur affichent des promesses ambitieuses sans rentabilité avérée sur le court terme. Pour plusieurs de ces acteurs, les flux d’informations intègrent déjà des développements qui ne se concrétiseront que dans plusieurs années. Les investisseurs anticipent donc des scénarios futurs, réduisant d’autant le potentiel de performance à venir.
Cette anticipation excessive des perspectives de croissance s’accompagne d’un contexte de financement plus contraint. Dans un environnement marqué par des tensions sur le marché de la dette privée, cette dynamique pourrait également fragiliser les segments les plus endettés du secteur. À l’inverse, les géants comme Alphabet, Microsoft et Amazon financent leurs investissements massifs dans l’IA par leurs flux de trésorerie, consolidant ainsi leur cœur de métier et leur position sur la chaîne de valeur technologique.
Malgré le tumulte des marchés financiers début 2025, la croissance de l’IA demeure robuste : les résultats de Nvidia, Microsoft, Alphabet et Amazon continuent de dépasser les attentes, portés par une solide demande en puissance de calcul. Cette tension entre une offre limitée — les délais de construction des centres de données freinent la capacité de production — et une demande en plein essor renforce le pouvoir de tarification des leaders du secteur. Dans un environnement où la croissance des investissements se normalise, ces entreprises demeurent les mieux placées pour transformer l’IA d’une vague spéculative en moteur durable de création de valeur.
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Par Kristofer Barrett, Responsable de l’équipe Actions Internationales et Gérant du fonds Carmignac Portfolio Tech Solutions et Somesh Batra, Analyste sur le secteur technologique
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