L’approche hors des sentiers battus de Carmignac Investissement - Partie 2 : Marchés émergents, les oubliés des indices
Dans l’environnement actuel, les investisseurs ont tendance à se regrouper autour de quelques méga-capitalisations lorsqu’ils investissent sur les marchés actions mondiaux. Pourtant, la véritable diversification, et souvent les opportunités les plus porteuses, se trouvent en dehors des sentiers battus.
Carmignac Investissement adopte cette voie moins fréquentée à travers trois approches complémentaires : l’analyse approfondie des chaînes de valeur en croissance structurelle ; l’investissement dans des sociétés de petite et moyenne capitalisation et la recherche d’opportunités sous-évaluées dans les marchés émergents. Ce dernier article d’une série en trois volets met l’accent sur les marchés émergents.
Ne représentant que 12,1% de l’indice MSCI AC World, investir dans ces marchés revient souvent à sortir des sentiers battus. Fort de son expérience passée en tant que gérant de fonds sur les marchés émergents, Kristofer Barrett, gérant de Carmignac Investissement, possède une compréhension approfondie de ces régions, lui permettant d’identifier des opportunités parfaitement alignées avec sa philosophie d’investissement : repérer des entreprises offrant une croissance rentable au juste prix, autrement dit ne pas surpayer la croissance.
Pour découvrir de telles opportunités, nous privilégions une analyse fine des dynamiques locales, plutôt que de nous appuyer uniquement sur des visions macroéconomiques globales ou des croyances d’investissement généralisées. L’univers des marchés émergents englobe en effet une grande diversité de pays et d’entreprises, dont certains ne correspondent plus à la définition traditionnelle du “marché émergent”.
Beaucoup affichent désormais des caractéristiques proches des économies développées (bonne gouvernance, transparence, fondamentaux solides), tout en offrant souvent une capacité d’innovation supérieure. Leurs valorisations demeurent attractives, tandis que leur volatilité se situe à des niveaux similaires à ceux des marchés développés. C’est parmi ces “faux amis” que nous trouvons certaines des opportunités d’investissement les plus prometteuses.
Aujourd’hui, trois grands thèmes se distinguent au sein de notre portefeuille de marchés émergents :
les moteurs cachés de l’intelligence artificielle, les histoires de gouvernance portées par des entreprises dirigées par leurs fondateurs, et les opportunités de croissance idiosyncratiques. Taiwan et Corée du Sud : la face cachée de l’intelligence artificielleBien que l’intelligence artificielle soit souvent présentée comme un phénomène de la Silicon Valley, l’Asie constitue l’ancrage de toute la chaîne de valeur de l’IA, depuis le quasi-monopole de TSMC dans la fabrication de puces avancées jusqu’à des entreprises innovantes comme Elite Material, dont le cuivre-plaqué stratifié constitue un élément indispensable à la production de circuits imprimés. Loin d’être des acteurs périphériques, Taiwan et la Corée du Sud sont le catalyseur essentiel à la révolution de l’IA, une réalité faiblement exploitée par les investisseurs.
Au sein de la technologie, un de nos axes d’investissement est celui des goulots d’étranglement qui structurent cet écosystème, dont beaucoup sont concentrés en Asie. Ces mêmes contraintes génèrent des opportunités d’investissement significatives. Lorsqu’une chaîne d’approvisionnement atteint ses limites, les entreprises capables de les surmonter bénéficient souvent d’une demande exceptionnelle et d’un pouvoir de fixation des prix accru. Si certains points de blocage, comme TSMC, sont bien connus et stratégiquement cruciaux, d’autres sont beaucoup plus discrets, contrôlés par une poignée d’entreprises de taille moyenne produisant des composants clés, de niche, tels que les contrôleurs de gestion de cartes mères (ex : Aspeed Technology), les laminés cuivrés ou les alimentations électriques (ex : Lite-On).
Ces entreprises associent souvent une rentabilité sous-estimée à des bilans solides, leur permettant de suivre une trajectoire de croissance attractive et de maintenir une expansion de leurs bénéfices.Pour les investisseurs, les entreprises asiatiques offrent une exposition différenciée et plus méconnue à la croissance structurelle de l’intelligence artificielle.
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Carmignac Investissement A EUR Acc - ISIN: FR0010148981
Durée minimum de placement recommandée : 5 ans
Indicateur de risque* : 4/7
Classification SFDR** : Article 8
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
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