L’environnement à l’approche de 2026 est favorable aux actifs risqués. Cependant, il convient de surveiller certains changements structurels : tendances d’investissement liées à l’IA, fragmentation mondiale, indépendance de la Fed, concentration des marchés actions et dépréciation du dollar.
Principales convictions : Des politiques budgétaire et monétaire accommodantes, ainsi que des bénéfices solides, nous placent en mode « risk-on » pour les actions. Une sélection rigoureuse sur les actions des marchés émergents semblent particulièrement attractives pour 2026. La dépréciation du dollar devrait continuer à soutenir les obligations en devises locales des marchés émergents ; nous ciblons les marchés où des rendements réels élevés offrent des valorisations attractives. L’or, les stratégies de performances absolues et les actifs privés devraient apporter une résilience diversifiée aux portefeuilles pour l’année à venir.
Nous abordons 2026 dans un contexte macroéconomique favorable. La croissance devrait rester résiliente et les politiques (monétaire comme budgétaire) demeurent accommodantes. Certaines inquiétudes qui ont pesé sur les 12 derniers mois se sont atténuées : l’inflation sous-jacente reste élevée mais se modère, et le risque d’un ralentissement brutal lié aux droits de douane s’est estompé. Des risques persistent toutefois : la poursuite de la détérioration du marché du travail, une nouvelle remontée de l’inflation, l’indépendance de la banque centrale américaine, ainsi que la vigueur des cycles d’investissement et de bénéfices liés à l’IA exigent une vigilance accrue. Pour l’instant, ces risques semblent gérables.
Cet optimisme se reflète dans l’analyse bottom-up des analystes de Fidelity International. « Avec la baisse des taux, je m’attends à ce que le financement devienne plus accessible et moins coûteux », explique Robert Glatt, analyste obligataire spécialisé dans le secteur de la distribution.
Thomas Goldthorpe, analyste actions spécialisé dans le secteur financier, souligne que « des taux plus bas et des politiques publiques plus favorables aux entreprises » soutiendront les sociétés tout au long de 2026. Nos analystes anticipent également des hausses de coûts stables en moyenne dans les entreprises qu’ils suivent au cours des six prochains mois, ce qui pourrait soutenir la croissance.
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Par Henk-Jan Rikkerink et Salman Ahmed
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