L’économie mondiale ralentit mais reste positive. L’inflation demeure élevée, mais le pic des inquiétudes en la matière est derrière nous. Les actifs risqués sontpeut-être au début d'une période idéale (« Goldilocks »), caractérisée par une croissance positive, sans être spectaculaire, une inflation qui va dans la bonne direction et une politique monétaire accommodante aux ÉtatsUnis.
Émergence d’une période « Boucles d’or » ?La politique budgétaire est également favorable. Les effets de la loi OBBB aux États-Unis se feront ressentir l’année prochaine, tandis que l’Allemagne, le Japon, la Corée, le Canada, la Suède et l’Australie prévoient tous d’augmenter leur déficit budgétaire en 2026.
Le risque d'un ralentissement brutal s’est éloigné, mais notre équipe sait parfaitement que la plupart des bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans les prix de marché. Bien que le pic des incertitudes suscitées par les droits de douane soit probablement derrière nous, la montée récente des tensions entre les États-Unis et la Chine nous rappelle que le commerce demeure une source potentielle de volatilité.
Les divergences entre politiques créent des opportunitésAprès avoir atteint des niveaux élevés, l’inflation ralentit, mais des divergences régionales persistent. Aux ÉtatsUnis, les droits de douane pourraient entraîner une inflation supérieure à l'objectif pendant un certain temps. La Réserve fédérale américaine a néanmoins entamé un cycle d'assouplissement de sa politique. Parallèlement, l'Europe subit des pressions désinflationnistes en raison des politiques chinoises et américaines, mais la BCE arrive au terme de son cycle de baisse des taux.
Face à ces dynamiques d’inflation, la politique budgétaire européenne prend une place centrale et certains pays comme l’Allemagne ont décidé de réagir aux mutations politiques. Les dernières réformes déployées pourraient entraîner des évolutions budgétaires considérables, notamment des dépenses accrues en matière dedéfense, qui se répercuteront sur les perspectives macroéconomiques dans les mois à venir. Parallèlement, compte tenu des incertitudes liées à la situation politiqueet budgétaire en France, il reste essentiel d’adopter une approche nuancée en matière d’allocation entre les principales économies et régions.
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