Si la finance durable a connu des avancées réglementaires considérables au cours des cinq dernières années, la dynamique a subi un coup d’arrêt en 2024. Entre les turbulences économiques et géopolitiques, combinées aux appels à simplifier les règles pour rester compétitif, les niveaux d’exigences en matière de reporting extra-financier de la part des entreprises et des investisseurs sont en passe d’être revus à la baisse. Face à cette désillusion, l’essence même de l’analyse ESG traditionnelle a-t-elle encore un avenir ?
Augustin Vincent, Responsable de la Recherche ESG
L’année 2024 a davantage été synonyme de simplification des textes que de renouveau. Ne serait-ce qu’au sein du continent européen, les vents contraires ont soufflé fort. Le Green Deal n’a pas réussi à conduire les pays de l’UE vers l’innovation et la croissance, entraînant une demande de simplification des normes environnementales. En ce qui concerne la responsabilité sociétale des entreprises, la CSDDD (devoir de vigilance), la CSRD (harmonisation des informations ESG), le règlement sur les emballages et les déchets (recyclabilité, plastiques à usage unique, PFAS), la loi sur la restauration de la nature (reporting sur la dégradation des écosystèmes par les activités économiques), la loi contre la déforestation importée ou encore les systèmes d’échanges de quotas carbone ont été assouplis, retardés, ou annulés. Au niveau global, les trois COP de 2024 (climat, biodiversité et désertification) se sont soldées par des échecs sans réelle feuille de route.
…s’accompagnant par de nouvelles contraintes à venir pour les sociétés de gestion en 2025De leur côté, les sociétés de gestion sont à pied d'oeuvre. Elles doivent se conformer d’ici mai 2025 aux nouvelles directives de l'Esma sur la dénomination de leurs fonds pour limiter l'utilisation abusive des termes liés à la durabilité. Autre grand chantier réglementaire, la Commission européenne devrait revoir les classifications SFDR au deuxième semestre 2025. Après les articles 6, 8 et 9, selon leur degré de durabilité, de nouvelles classifications sont envisagées : « Durable », « Transition » et « Collecte ESG ».
En France, le passage à la nouvelle version du Label ISR dès janvier 2025 va astreindre les gérants à plus de rigueur dans leurs décisions d’investissement au sein d’univers réduits, du fait notamment d’exclusions étendues aux énergies fossiles. En faisant la part belle à l’engagement actionnarial, ce label laisse tout de même la place à l’appréciation des plans de transition des sociétés à forts enjeux climatiques notamment.
L’analyse qualitative axée sur l’engagement actionnarial doit redorer son blasonAvec l’augmentation de la demande pour des produits d’investissement durable, l'intégration de critères ESG dans l’analyse globale reste un facteur clé d'attractivité. Dans ce contexte, la prise en compte des critères ESG a encore du grain à moudre pour 2025. Certaines thématiques structurelles et incontournables devraient regagner de l’intérêt du fait de leur matérialité à court, moyen et long terme dans de nombreux secteurs de l’économie. Sur le plan environnemental, le capital naturel, l’eau et les crédits biodiversité vont devenir des thèmes d’engagement clés.
Flux des capitaux (Mds €) des fonds dits de « transition » vs fonds environnementaux sans le mot « transition ».
Source : ESMA
Face au dérèglement climatique, l’essor des stratégies Net Zéro nécessitant une analyse approfondie des plans « de transition », en lien avec les nouvelles directives, devrait se concrétiser. Sur le plan social, le concept de « transition juste » devrait tenir la dragée haute dans le dialogue avec les entreprises, dans un contexte d’adaptation du capital humain à la digitalisation croissante de l’économie. Enfin, sur le front de la gouvernance, les actionnaires devront continuer d’avoir un regard vigilant pour préserver le respect du principe « une action une voix ».
Pour consulter l'étude dans son intégralité, cliquez ICI.
Par Augustin Vincent, Responsable de la Recherche ESG
Pour accéder au site, cliquer ICI.
Avertissement :
Ce document est destiné à des clients professionnels. Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de Mandarine Gestion. Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est produit à titre purement indicatif. Il constitue une présentation conçue et réalisée par Mandarine Gestion à partir de sources qu’elle estime fiables. Mandarine Gestion se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis et notamment, en ce qui concerne la description des processus de gestion qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Mandarine Gestion. Mandarine Gestion ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base d’une information contenue dans ce document, ni de l’utilisation qui pourrait en être faite par un tiers.
Les OPCVM cités dans ce document sont autorisés à la commercialisation en France et éventuellement dans d’autres pays où la loi l’autorise. Les performances, classements, prix, notations et statistiques passés ne sont pas un indicateur fiable des performances, classements, prix, notations et statistiques futurs. Les performances ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie. Les risques et les frais relatifs à l’investissement dans les OPCVM sont décrits dans les prospectus de ces derniers. Les prospectus et les documents périodiques sont disponibles sur simple demande auprès de Mandarine Gestion et consultables sur le site www.mandarine-gestion.com. Le prospectus doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription et il convient de vérifier si l’investisseur est légalement autorisé à souscrire dans un OPCVM Les principaux risques de ces OPCVM sont les suivants : risque actions, risque de perte de capital, risque de gestion discrétionnaire, risque de change, risque de taux et risque de crédit. Les descriptifs et les détails de ces risques figurent dans le prospectus complet de l’OPCVM concerné.
