Le Private Equity offre des rendements historiquement supérieurs aux marchés cotés, avec un TRI net pouvant dépasser 15 à 20 % selon la stratégie. Pour bien évaluer la performance, il faut maîtriser des indicateurs clés comme le TRI, le MOIC, le TVPI ou le DPI. Ces rendements varient selon le millésime, la qualité de l’équipe de gestion et le contexte économique. Investir dans le non coté exige une approche sélective, une vision long terme et des partenaires expérimentés.
Paul Moreno Blosseville, Président d’Opale Capital
Mesurer le retour sur investissement (ROI) dans le private equity ne se limite pas à une simple évaluation du rendement annuel. Les investisseurs avisés doivent s’appuyer sur des métriques spécifiques, conçues pour refléter la performance réelle des fonds d’actifs non cotés dans le temps. Ces indicateurs tiennent compte de la durée des investissements, des flux de trésorerie irréguliers, et de la valorisation potentielle et/ou réalisée des actifs.
TRI (Taux de Rentabilité Interne) : la boussole du rendement annualisé, mesure de la rapidité de la création de valeurLe TRI est l’un des outils les plus utilisés en capital-investissement. Il calcule le rendement annualisé d’un investissement en intégrant l’ensemble des flux de trésorerie (appels de fonds, distributions, reventes d’actifs, etc.).
Ce taux permet de comparer des investissements de durées différentes, un atout dans un univers où les liquidités peuvent être bloquées 7 à 10 ans. Un TRI de 15 % ou plus est souvent considéré comme un bon niveau de performance dans le private equity. À titre de comparaison, le TRI moyen des fonds de private equity européens sur 10 ans se situe entre 10 % et 14 %, selon Preqin et l’AFIC (France Invest).À noter : un TRI élevé peut parfois être lié à une prise de risque importante ou un retour rapide mais partiel sur un investissement. C’est pourquoi il ne doit jamais être interprété isolément. Ainsi, à niveau de risque plus élevé, l'investisseur s’attend à des TRI de plus en plus élevés. Par exemple, un TRI cible de 9% sur un investissement en dette senior n’est pas moins disant qu’un TRI cible de 15% sur un investissement en capital, il est tout simplement associé à une prise de risque moindre.
Multiple d'investissement : une vision de la valeur absolue crééeLe MOIC (Multiple on Invested Capital), ou multiple du capital investi, mesure combien d’euros ont été générés par chaque euro investi, sans tenir compte du facteur temps.
Un multiple de 2x signifie qu’un investissement de 1 M€ a généré 2 M€ de valeur totale (capital déjà distribué + valeur résiduelle encore détenue) Le multiple permet de visualiser la création brute de valeur sur l’ensemble de la période d’investissement Il est souvent utilisé en complément du TRI, notamment pour évaluer l'efficacité de la stratégie de sortieEn Private Equity, les fonds les plus performants visent généralement un multiple compris entre 1,5x et 3x, voire davantage dans les stratégies de croissance ou de capital risque.
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Par Paul Moreno Blosseville, Président d'Opale Capital
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