L’évolution de la démographie mondiale (nous vivons plus longtemps et avons moins d’enfants) n’est pas seulement un risque pour les investisseurs, elle fait également émerger des opportunités.
C'est la notion même de «vieillesse» qui est en train de changer. Nous vivons incontestablement plus longtemps, mais ce que les chiffres bruts n’expriment pas, et ce que les pessimistes ne voient pas dans ce changement démographique, ce sont les avantages et les possibilités offerts par cette révolution de la longévité.
«Une personne de 70 ans en 2022 affichait le même score de santé cognitive qu’une personne de 53 ans en 2000», selon un rapport très repris du FMI sur le vieillissement. Et il ne s'agit pas seulement des fonctions cognitives. Nous restons physiquement plus solides pendant bien plus d’années que ce que l'on pouvait observer il y a seulement quelques décennies. Cette tendance devrait se poursuivre grâce à l’innovation technologique et à des modes de vie plus sains.
James McNeill Whistler montre tout le chemin que nous avons parcouru dans le célèbre portrait qu'il a peint de sa mère. Étonnamment, la vieille dame digne que l'on peut voir sur la toile n'avait que 67 ans quand elle prit la pose, en 1871, pour ce tableau. Cet âge sera à peine celui de la retraite au Royaume-Uni à partir de l’année prochaine, alors qu'il représentait déjà le double de son espérance de vie à la naissance. Aujourd’hui, on aurait beaucoup plus de chances de la voir bouger sur une piste de danse que se balancer sur un rocking chair, et elle pourrait encore espérer vivre en moyenne 20 à 21 ans de plus.
Fig. 1 - Quand dépenser | Dépenses de santé annuelles par tranche d’âge (USD par habitant)
Source : Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) et National Health Expenditure Accounts (NHEA), Breaking the cost curve (2025) Deloitte Insights, Pictet Asset Management. Données au 12.12.2025.
Pas cool, boomerLes baby-boomers les plus âgés, ceux qui sont nés après la Seconde Guerre mondiale et qui ont façonné le monde depuis trois quarts de siècle, atteignent aujourd'hui l'âge de 80 ans tandis que les représentants les plus jeunes de cette génération arrivent à l’âge de la retraite.
Ce n’est pas rien. Et ce, pour de nombreuses raisons. Ainsi, les dépenses de santé annuelles par habitant aux États-Unis à partir de 80 ans sont environ 3,5 fois plus élevées que pour les populations en âge de travailler, une proportion que l'on retrouve dans les autres pays développés (voir Fig. 1).
Parallèlement, la pyramide des âges, c'est-à-dire la répartition des tranches d'âge dans les populations, exhibe un sommet de plus en plus large. L’Italie est un exemple particulièrement intéressant. Jusqu'en 1994, l'Italie avait une pyramide démographique qui ressemblait encore à une véritable pyramide: avec relativement peu de personnes âgées, relativement beaucoup d’enfants et un niveau intermédiaire pour les personnes en âge de travailler. Aujourd’hui, les personnes proches de l’âge de la retraite sont largement surreprésentées, alors que les enfants qui arrivent sont très peu nombreux (voir Fig. 2).
La pyramide italienne n'est plus qu'un souvenir et on ne devrait pas la revoir de sitôt. En effet, la démographie est un domaine pour lequel les prévisions pour les décennies à venir sont faciles. Après tout, les enfants nés aujourd’hui ne devraient pas, dans l'ensemble, avoir leurs propres enfants avant un autre quart de siècle. Par conséquent, d’ici à 2040, l'Europe comptera 26% de retraités en plus qu’aujourd’hui, et 6% de personnes en âge de travailler en moins.
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Par Marien-Baptiste PouyatSenior Investment Manager
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