Ces dernières semaines, le risque géopolitique était sur toutes les lèvres. Pourtant, son effet sur les actions est relativement marginal. Le vrai risque pour un épargnant, c’est la baisse du dollar en ce moment.
Beaucoup d’agitation, de craintes mais finalement peu d’effets sur les places financières. Les remous au Moyen-Orient nous rappellent que la géopolitique engendre beaucoup de bruit mais peu d’impact durable. En revanche, la baisse du dollar constitue un vrai problème – trop négligé actuellement.
Beaucoup de bruit pour pas grand-choseCes dernières semaines ont été rythmées par le risque géopolitique en raison des tensions au Moyen-Orient. À en croire certains analystes, nous avons évité le pire : blocage du détroit d’Ormuz où transite 20% du pétrole mondial et éventuelle 3ème guerre mondiale (nous caricaturons à peine). En réalité, c’était beaucoup de bruit pour pas grand-chose. Depuis les années 1970, Téhéran a menacé à 15 reprises de bloquer le détroit. Mais sans jamais mettre à exécution sa menace. Pourquoi ? C’est techniquement compliqué – distance de 31 km. En outre, ce n’est pas dans l’intérêt de l’Iran car cela va surtout pénaliser son économie et son client principal, la Chine, qui est dépendant de cette voie maritime pour les hydrocarbures. C’est donc une menace en l’air.
On a tendance à beaucoup parler de géopolitique en bourse. En réalité, l’impact sur les actions, les devises et les matières premières est généralement faible. À court terme, on assiste souvent à des achats d’outils de couverture pour se protéger contre la volatilité (par exemple des options call sur le VIX par les professionnels), à un repli sur les valeurs refuge (l’or, parfois le dollar, le yen et le franc suisse), potentiellement à une flambée de l’énergie (comme à l’occasion du déclenchement de la guerre en Ukraine) et à une hausse des actions des entreprises de la défense. Ce n’est cependant pas systématique. Les remous récents au Moyen-Orient ont certes provoqué des pics très éphémères sur le pétrole mais les autres marchés sont restés plutôt impassibles – en plein conflit, la bourse de Tel Aviv a même atteint un point haut historique !
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Source : Terre d’Épargne, de Pictet Asset Management
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