Tikehau Capital vous propose Le Mois en bref. Au sommaire du mois de mai :
Les dernières tendances macro et les performances marchés ;
Le graphique du mois : Additional Tier 1 (AT1) – résilience marquée du segment durant la correction du mois d’avril ;
À la loupe : AT1 – Un segment jugé de qualité au sein du crédit européen.
RÉTROSPECTIVELes marchés actions ont fortement reculé en début de mois en raison des tensions commerciales, avant de recouper une partie de leurs pertes suite à l’adoption d’un ton plus conciliant par Washington et à la suspension de 90 jours des mesures tarifaires avec certains pays.
Alors que les investisseurs remettaient en question le statut des Treasuries américains, les obligations souveraines européennes ont enregistré des performances jugées solides au cours du mois.
Dans ce contexte de baisse de taux, les marchés obligataires européens ont progressé.
Alors que les investisseurs intégraient un ralentissement de la croissance mondiale et un net repli du commerce international, les prix du pétrole ont fortement chuté en avril.
Inversement, l'or a conservé son statut d'actif refuge et a prolongé ses gains sur la période, avec une performance depuis le début de l'année atteignant +14,84 %.
Source : Bloomberg, données au 30/04/2025. Performances calculées dividendes réinvestis (Total Return). (1) EUR : Euro ; USD : Dollar américain ; CNY : Renminbi ; Pb : points de base (basis points). (2) Basé sur le taux de change à la clôture du marché de Londres (L160).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Graphique du moisAdditional Tier 1 (AT1) – résilience marquée du segment durant la correction du mois d’avril
Source : Bloomberg, Tikehau Investment Management, au 02/05/2025. Indice AT1 : Bloomberg European Banks CoCo Tier 1, Indice High Yield : ICE BofA BB Euro High Yield Non-Financial Constrained Index. *Option Adjusted Spread : écart de rendement entre une obligation avec option (comme un callable bond) et un actif sans risque, ajusté pour tenir compte de la valeur de l’option incorporée. Il reflète le spread réel lié au risque de crédit et de liquidité, en excluant l’effet des options.
Le récent épisode de volatilité s’est avéré moins prononcé pour les AT1, tant par rapport aux périodes précédentes qu’en comparaison avec le comportement observé sur les obligations d’entreprises.
À LA LOUPE : AT1 – Un segment jugé de qualité au sein du crédit européenAvril a été un mois particulièrement agité sur les marchés financiers, marqué par l’annonce de droits de douane réciproques aux États-Unis, déclenchant une forte correction à l’échelle mondiale. L’indice de volatilité VIX a atteint un pic de 52 le 10 avril1, un niveau rarement observé, comparable aux pics de stress lors de la crise financière de 2008 ou du début de la pandémie de Covid-19.
Malgré ce contexte volatil, le crédit européen s’est globalement montré résilient. Les titres AT1 ont notamment bien résisté, malgré leur sensibilité structurellement plus élevée aux mouvements de marché :
Source : Tikehau Investment Management, Bloomberg, au 02/05/2025.
Pour consulter la publication Le Mois en bref - Mai 2025 de Tikehau Capital dans son intégralité, veuillez cliquer ICI.
Pour visiter le site, cliquez ICI.
